環(huán)保限產常態(tài)化，Q235B方管的供應見頂回落

    根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，7月份國內粗鋼、生鐵日均產量分別為262.07萬噸和217.79萬噸，環(huán)比6月下降5.25萬噸和1.81萬噸，剔除無效產能后的粗鋼產能利用率最低也降至82%，表明持續(xù)的環(huán)保限產對供給的影響已經開始顯現(xiàn)。8月份，《京津冀及周邊地區(qū)秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》公布，限產50%以上的重點城市增加天津、邢臺，涉及產能3658萬噸，限產計量標準除以高爐生產能力計外，增加配套燒結、焦化同步限產要求，后期長三角、汾渭地區(qū)大概率跟進。

    另外，2017年部分鋼廠通過轉爐環(huán)節(jié)添加廢鋼等方式增加產量，規(guī)避限產影響，不過根據(jù)我們調研了解，當前廢鋼添加比例已經處于高位，有些企業(yè)已經達到35%-40%的水平，繼續(xù)增加的空間極為有限。因此，我們認為6月份267萬噸的粗鋼日產極有可能為年內高點，三、四季度鋼材供應將持續(xù)回落。

    不過，就環(huán)保限產對Q235B方管價格的影響來看，主要分為兩個階段；第一階段是政策公布前后，市場預期限產帶來供給收縮，從而使得價格大幅上漲；第二階段是在政策實際執(zhí)行階段會根據(jù)實際影響情況對前期預期進行修正。從目前情況看，7-8月份盤面對限產預期反應較為充足，成品材由之前的高貼水變?yōu)榈唾N水格局，焦炭更是出現(xiàn)了較為明顯的升水，因此，若無進一步的利好刺激，則Q235B方管價格上漲的持續(xù)性存疑。

    對于一些供給的潛在風險因素后期也值得關注，前期螺紋鋼價格的上漲導致電爐鋼利潤出現(xiàn)了明顯回升，根據(jù)我們計算目前為614.5元/噸，較月初上漲173.5元/噸，這刺激了電爐鋼企業(yè)生產積極性的提升，截止到8月24日，全國53家電爐企業(yè)開工率達到76.04%，較月初增加6.05個百分點；且Mysteel調研的螺紋鋼產能利用率連續(xù)6周回升，目前為71.51%，故Q235B方管供應存在回升的潛在風險。